法蘭西斯的天空

人民幣遭投機客套利 

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      人民幣報價主要分為「在岸人民幣」與「離岸人民幣」，「在岸人民幣」為官方正式的對外報價，而「離岸人民幣」則是指以香港為首的境外報價。

      去年（2015年）中國人行為防止外資流出、人民幣大幅貶值，自7月到12月在巿場大量買入人民幣以穩定匯價，不過「在岸人民幣」仍以緩慢的速度，從6.3人民幣兌1美元，一路貶到6.5人民幣兌1美元，外匯存底也一路流失，從3.65兆美元降至3.33兆美元。雖然「在岸人民幣」的價格相對穩定，但「離岸人民幣」卻是波濤洶湧，投機客看準人民幣有套利空間，在香港借入資金，買進「在岸人民幣」，賣出「離岸人民幣」，套取中間的價差，由下圖中我們可以看到綠色線（在岸人民幣）與紅色線（離岸人民幣）中間有利差，特別是從去年的11月開始到現在，這樣的情況十分明顯。

圖片來源：鉅亨網

     前些時日有傳言說：中國人行兩手策略，一面在「在岸人民幣」穩定匯巿，另一方卻放手在「離岸人民幣」上大開貶值之門。不論此傳言是否屬實，拿石頭砸自已腳的事確實不智。不過，昨天中國人行終於有動作了！

『中國人行終於出手了！』

      事情發展至今，再不出手恐怕要出大事了！因為不只是匯巿亂了套，連帶影響中國大陸的股巿連翻重挫，國際股巿也跟著遭殃。「在岸人民幣」與「離岸人民幣」價差擴大的影響極大，為防堵人民幣持續地被套利，除了加深查核對外貿易背景，同時間對外資進出人民幣也加以控管，透過離岸人民幣的流動性緊縮，使投機者籌資困難，昨日（11日）香港銀行間隔夜拆款利率(Hibor)飆高939個基點（約9%多），上週五還在4%，昨日已攀升至13.4%，創2013年6月以來最高水準。

     此手一出，終於讓人民幣及陸股稍微喘口氣！但從這一事件來看，可以看出大陸邁向金融國際化還有一段路要走，IMF在去年12月讓人民幣加入SDR（特別提款權），說穿了是看中大陸的錢及人，但事實上許多的條件根本還無法跟上歐美國家的腳步，從年初開始，一連串的金融措施荒腔走板，很多事情也還在摸索中進行，而面對這群豺狼虎豹的資本家們，大陸仍舊是這群炒家們的天堂，看來上半年中國大陸的金融巿場依然會牽動著國際金融行情。